ما هو الركود وما الذي يسبب ذلك؟

لقد مر عدة أشهر على توقع الاقتصاديين بأن الركود قادم. لا يوجد اتفاق كبير حول مدى عمق الركود أو المدة التي يستمر فيها، ولكن هناك توافق قوي على أن الاقتصاد متجه نحو فترة من الانكماش في الجزء الأول من عام 2023. هذا يطرح بعض الأسئلة الأساسية للمتداولين، مثل: ما هو الركود وما الذي يسبب الركود؟

تعريف الركود

لا يوجد تعريف دقيق مقبول على نطاق واسع للركود. لكن المؤشر الأكثر قبولًا للركود هو عندما نحصل على ربعين متتاليين من النمو السلبي في الناتج المحلي الإجمالي (GDP). يُفهم ذلك على أنه انخفاض في القيمة الإجمالية لجميع السلع والخدمات المنتجة داخل الاقتصاد لمدة ستة أشهر متتالية.

في حالة الولايات المتحدة، تستخدم المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية (NBER) تعريفًا أوسع للركود. يشمل ذلك بيانات التوظيف والإنتاج الصناعي، من بين أمور أخرى، لاستنتاج ما إذا كان الركود يحدث، حيث تتبع التواريخ التي تبدأ وتنتهي بها الركود. يشير NBER إلى أن بداية الركود يمكن أن تبدأ عندما تصل الأنشطة الاقتصادية إلى نقطة ذروة، ويمكن أن تنتهي عندما تنكمش الأنشطة الاقتصادية إلى أدنى مستوى. بمعنى آخر، يعرفون الركود بأنه فترة من الاتجاه النزولي.

ماذا يحدث خلال الركود؟

خلال الركود، يتراجع الناتج الاقتصادي، والتوظيف، وإنفاق المستهلك. من المحتمل أيضًا أن تنخفض أسعار الفائدة مع قيام البنك المركزي بخفض سعر الفائدة المرجعي لدعم الاقتصاد. سترى الحكومة عجزًا متزايدًا بسبب فقدان إيرادات الضرائب، في حين أن الإنفاق على البرامج الاجتماعية يزداد.

يؤدي الركود إلى انخفاض كبير في النشاط الاقتصادي يستمر عادة لمدة نصف عام على الأقل، ويكون مصحوبًا بانخفاض في سوق الأسهم، وزيادة في البطالة، وانخفاض في أسعار الإسكان.

ما الذي يسبب الركود؟

تحاول العديد من النظريات الاقتصادية شرح كيف ولماذا يقع الاقتصاد في الركود. يمكن تصنيف الأسباب بشكل عام إلى اقتصادية، ومالية، ونفسية، أو مزيج من الثلاثة.

يركز البعض على التحولات الهيكلية في الصناعات التي تؤثر بشكل كبير على الاقتصاد. يشير آخرون إلى العوامل المالية، مثل النمو وتراكم المخاطر المالية خلال فترة النمو التي تسبق الركود. أولئك الذين يرون أن الجوانب النفسية هي الأكثر أهمية يركزون على التفاؤل الزائد خلال الطفرات الاقتصادية، تليها حالة من التشاؤم عند حدوث الانكماش. مثال على دمج عدة عوامل يمكن أن يكون "لحظة ميسكي"، التي سميت على اسم الاقتصادي هايمان ميسكي، والتي تصف كيف ينمو فقاعة اقتصادية وتنفجر بناءً على عوامل مالية ونفسية تشجع المضاربة غير المستدامة.

كيف تعرف إذا كان الركود قادمًا؟

هناك علامات مبكرة على الركود الاقتصادي، مثل ارتفاع أسعار الفائدة، وزيادة عدد حالات الإفلاس، وضعف سوق الأسهم، على سبيل المثال لا الحصر. من بين هذه العلامات أيضًا منحنى العائد المقلوب، والذي يعتبر إشارة حيوية على الركود المحتمل. ومن الجدير بالذكر أن منحنى العائد قد انقلب في الماضي دون أن يؤدي ذلك إلى ركود. عادةً، يكون منحنى العائد مائلًا لأعلى، حيث تكون الديون طويلة الأجل ذات أسعار فائدة أعلى من الديون قصيرة الأجل. وبالتالي، يحدث الانعكاس عندما تكون أسعار الفائدة للديون قصيرة الأجل أعلى من الديون طويلة الأجل. هذا يعكس توقعات لحدوث ركود محتمل.

تشمل المؤشرات الأخرى تراجع الطلبات الصناعية، وضعف أسواق الإسكان، وانخفاض ثقة المستهلك وإنفاقه.

هل نحن متجهون نحو ركود؟

في الواقع، لا يعتقد رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أن الركود قادم العام المقبل، لأن الاحتياطي الفيدرالي قد توقع أن الاقتصاد سينمو بنسبة 0.5% على الرغم من توقع زيادة البطالة بمقدار نقطة مئوية. ومن المدهش أن العديد من الاقتصاديين يشعرون بالقلق من أن الاحتياطي الفيدرالي سيفعل شيئًا قد يؤدي إلى الركود هذه المرة بعد أن تمكن من إنقاذ الاقتصاد من الركود في الانخفاضين السابقين. يأخذ الاحتياطي الفيدرالي تهديد التضخم على محمل الجد ومن المتوقع أن يستمر في رفع أسعار الفائدة في العام الجديد، وهو أحد مؤشرات الركود المحتمل. يحدث هذا لأن الزيادة السريعة في أسعار الفائدة قد تبطئ النمو أو حتى تميل الاقتصاد نحو الركود. على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي واثق من أنه يمكنه الموازنة بين السياسات وتفادي الركود، إلا أن أحدث توقعاته تقع في النطاقات التي عادة ما ترتبط بالركود. في الاجتماع الأخير للاحتياطي الفيدرالي في 14 ديسمبر، قال إنه لا يزال غير راغب في "التحول" نحو سياسة أكثر ليونة، حيث يعتزم الاستمرار في محاربة التضخم. حتى الآن، لا يزال من غير الواضح ما إذا كان الركود سيستمر في تصدر العناوين الرئيسية في عام 2023، حيث أن السوق متقلبة، وسيتعين الانتظار لمعرفة ما يخبئه العام الجديد.