حرب في الشرق الأوسط: مضيق هرمز وماذا يمكن أن يعنيه للمتداولين

تعرضت حركة الشحن عبر مضيق هرمز لتعطيل شديد بعد الضربات العسكرية الأمريكية والإسرائيلية على إيران خلال عطلة نهاية الأسبوع الماضية. انخفضت حركة مرور السفن عبر المضيق بنسبة 75% تقريبًا في غضون ساعات، وفقًا لـ "Kpler". وأوقفت العديد من شركات النفط الكبرى وبيوت التجارة شحنات النفط الخام والوقود والغاز الطبيعي المسال (LNG).

قبل الضربة، استقر خام برنت عند 72.87 دولارًا للبرميل يوم الجمعة 27 فبراير، بينما أغلق الذهب بالقرب من 5278.20 دولارًا للأونصة. اليوم، الاثنين 2 مارس، ارتفعت أسعار النفط الخام وخام برنت في أعقاب الهجمات على السفن بالقرب من مضيق هرمز.

إليك ما قد يرغب المتداولون في معرفته عن الأسبوع المضطرب القادم:

ملخص

• أدت الضربات الأمريكية والإسرائيلية على إيران يوم السبت 28 فبراير إلى هجمات انتقامية، حيث تضررت ثلاث ناقلات تجارية على الأقل قبالة سواحل عمان والإمارات. انخفضت حركة الشحن عبر مضيق هرمز بنسبة 75% تقريبًا.

• يتعامل المضيق مع حوالي 20 مليون برميل من النفط يوميًا، أي حوالي 20% من الاستهلاك العالمي، ولا يوجد بديل كامل له.

• تغطي خطوط الأنابيب البديلة في المملكة العربية السعودية والإمارات حوالي 2.6 مليون برميل يوميًا من السعة غير المستخدمة؛ ولا يوجد بديل للغاز الطبيعي المسال القطري.

• ارتفع سعر النفط الخام الأمريكي في البداية بأكثر من 10% وارتفع خام برنت بما يصل إلى 13% عند افتتاح التداول يوم الأحد؛ ورفعت باركليز في السابق توقعاتها إلى 100 دولار للبرميل إذا استمر الاضطراب.

• اجتمع تحالف أوبك+ (OPEC+) يوم الأحد 1 مارس، ووافق على زيادة في الإنتاج بمقدار 206,000 برميل يوميًا لشهر أبريل.

• ارتفعت أسعار النفط اليوم، الاثنين 2 مارس.

ما هو مضيق هرمز ولماذا هو مهم؟

مضيق هرمز هو ممر مائي ضيق يقع بين إيران وشبه جزيرة مسندم، التي تتقاسمها سلطنة عمان والإمارات العربية المتحدة. يبلغ طوله حوالي 167 كيلومترًا ويضيق إلى حوالي 33 كيلومترًا في أضيق نقطة له. ووفقًا لإدارة معلومات الطاقة الأمريكية، فهو أهم نقطة اختناق لعبور النفط في العالم.

يعبر حوالي 20 مليون برميل يوميًا من النفط الخام والمكثفات والمنتجات البترولية هذا الممر المائي كل عام - أي حوالي 20% من الاستهلاك العالمي للنفط. كما يمر حوالي خُمس التجارة العالمية للغاز الطبيعي المسال عبر المضيق، ومعظمه قادم من قطر.

أكثر من 80% من النفط الخام الذي يعبر المضيق يتجه إلى الأسواق الآسيوية، وعلى رأسها الصين والهند واليابان وكوريا الجنوبية.

السوابق التاريخية: التهديدات، الاضطرابات، وردود فعل السوق

لم يُغلق مضيق هرمز بالكامل أبدًا، ولكن كل تصعيد يشمل هذا الممر المائي قد أدى إلى رد فعل ملحوظ في السوق.

• 1981-1988 (حرب الناقلات): خلال الحرب العراقية الإيرانية، هاجم الجانبان 411 سفينة تجارية، بما في ذلك 239 ناقلة نفط. انخفضت حركة الشحن التجاري في البداية بنسبة 25%، لكن تخمة المعروض الأوسع في الثمانينيات تعني أن أسعار النفط انخفضت بالفعل خلال تلك الفترة.

• سبتمبر 2019 (هجمات بقيق): أدت ضربات الطائرات بدون طيار والصواريخ على منشأة بقيق التابعة لأرامكو السعودية إلى خروج 5.7 مليون برميل يوميًا من الإنتاج. ارتفع خام برنت بما يصل إلى 19.5% خلال اليوم، لكن أرامكو السعودية استعادت الإنتاج في غضون أسبوعين، وعادت الأسعار إلى ما دون مستويات ما قبل الهجوم.

• يونيو 2025 (ضربات نووية): أدت بضع غارات جوية إسرائيلية على منشآت نووية إيرانية إلى ارتفاع أسعار خام غرب تكساس الوسيط (WTI) من حوالي 67 دولارًا إلى 76 دولارًا قبل أن يتم السيطرة على القتال وتراجعت الأسعار إلى مستويات ما قبل الهجوم. بقي المضيق مفتوحاً.

يقول المحللون إن نمط يونيو 2025 هو ما ستشير إليه الأسواق يوم الاثنين. الفرق الرئيسي هذه المرة هو أن حركة المرور في المضيق انخفضت بالفعل بنسبة 75% تقريبًا.

كان جي بي مورجان قد قدر في السابق أن الإغلاق الشامل قد يرفع سعر النفط إلى 120-130 دولارًا للبرميل. وحسبت "بلومبرج إيكونوميكس" أن أسعار النفط، تاريخيًا، تميل إلى الارتفاع بنحو 4% مقابل كل انخفاض بنسبة 1% في المعروض.

مهما كان سبب الاضطراب الحالي، هناك شيء واحد مشترك بين جميع صدمات أسعار النفط في التاريخ الحديث. وهو أن مدة استمرار الاضطراب هي ما يشكل كل الفرق. وتتميز الاضطرابات القصيرة بارتفاع حاد سرعان ما ينعكس مع استعادة الإمدادات إلى وضعها الطبيعي، في حين لم يتم اختبار أي إغلاق مستدام على الإطلاق.

البنية التحتية البديلة وحدودها

يمكن لخط أنابيب الشرق-غرب في المملكة العربية السعودية أن ينقل حوالي 5 ملايين برميل يوميًا إلى البحر الأحمر. ينقل خط أنابيب أدكوب (ADCOP) في الإمارات العربية المتحدة 1.5-1.8 مليون برميل يوميًا إلى الفجيرة على خليج عمان. وتقدر السعة غير المستخدمة مجتمعة بحوالي 2.6 مليون برميل يوميًا - وهي جزء بسيط من التدفقات العادية للمضيق. ولا يوجد بديل لخط أنابيب للغاز الطبيعي المسال القطري.

ماذا حدث خلال عطلة نهاية الأسبوع

في يوم السبت 28 فبراير، شنت الولايات المتحدة وإسرائيل حملة عسكرية، أفادت التقارير أنها أدت إلى مقتل المرشد الأعلى آية الله علي خامنئي (مع تسمية علي رضا أعرافي منذ ذلك الحين في مجلس القيادة المؤقت). ورداً على ذلك، أطلقت إيران ضربات صاروخية انتقامية باتجاه دول الخليج المجاورة التي تستضيف قواعد أمريكية. وتشعر البنية التحتية الإقليمية بالفعل بالعدوى، بما في ذلك التوقف الاحترازي للإنتاج في حقل كورمور للغاز في إقليم كردستان العراق والإغلاق المؤقت لميناء جبل علي في دبي بسبب سقوط الحطام.

وصرح مسؤول في بعثة بحرية تابعة للاتحاد الأوروبي لوكالة رويترز بأن السفن تلقت تحذيرات لاسلكية من الحرس الثوري الإيراني، توجّه السفن بعدم المرور عبر المضيق. لم تؤكد إيران الأمر رسميًا. وأعلنت البحرية الأمريكية منطقة تحذير بحري عبر الخليج العربي وخليج عمان ومضيق هرمز.

أفادت "Kpler" في وقت متأخر من يوم السبت أن الغالبية العظمى من السفن إما عادت أدراجها، أو بدأت في التوقف عن الحركة، أو تم تحويلها. أعلنت عدة شركات تشغيل، بما في ذلك ميرسك (Maersk)، وMSC، وهاياج-لويد (Hapag-Lloyd)، وCMA CGM، عن تعليق عمليات العبور وأمرت السفن بالاحتماء في مكان آمن. وخلال الليل، تعرضت ما لا يقل عن ثلاث ناقلات، بما في ذلك سفينة "سكايلايت" (Skylight) التي ترفع علم بالاو، للضرب والتلف بواسطة مقذوفات. علاوة على ذلك، أفادت "Lloyd's List" أن حوالي 170 سفينة حاويات محاصرة داخل المضيق، وتفاقم الوضع بسبب التشويش الهائل على نظام تحديد المواقع العالمي (GPS) ونظام التعرف التلقائي (AIS) الذي يؤثر على أكثر من 1,100 سفينة في منطقة الخليج الأوسط، وفقًا لـ "Windward".

عوامل يجب مراقبتها هذا الأسبوع

• الأحد: اختبار الواقع لتحالف أوبك+: وافقت الدول الثماني المتطوعة على زيادة في الإنتاج بمقدار 206,000 برميل يوميًا لشهر أبريل. إن رفع مستويات الإنتاج شيء، وإغلاق مضيق هرمز أمام حركة المرور شيء آخر. علاوة على ذلك، فإن الأعضاء الرئيسيين المكلفين بزيادة الضخ هم بالضبط الدول التي تواجه مخاطر العدوى الإقليمية من سقوط الحطام والهجمات الانتقامية.

• تداول الأحد: ارتفع سعر النفط الخام الأمريكي في البداية بأكثر من 10% وارتفع خام برنت بما يصل إلى 13% عند افتتاح التداول يوم الأحد. قدرت "يوراسيا جروب" سابقًا أن الارتفاع الأولي قد يكون 5-10 دولارات للبرميل، بينما رفعت باركليز توقعاتها إلى 100 دولار للبرميل إذا استمر الاضطراب. (مصدر: Fox Business)

• طوال الأسبوع: مقاييس اضطراب الإمدادات من بيانات تتبع الناقلات بواسطة "Kpler" و"Vortexa".

• طوال الأسبوع: هل سيكون هناك أي تحرك من الولايات المتحدة بشأن الإفراج عن بعض أحجام احتياطي البترول الاستراتيجي (SPR) (تبلغ حاليًا حوالي 415 مليون برميل)؟

نظرة على الأصول المتقاطعة

• النفط: كان السوق يسعر فائضًا محتملًا في الإمدادات مع اقتراب عطلة نهاية الأسبوع. قدرت "Kpler" أن السوق من المرجح أن يسجل أكثر من 3 ملايين برميل يوميًا من المعروض الزائد. وتعد مدة هذا الوضع عاملاً رئيسيًا في تحديد متى قد تتغلب العلاوة الجيوسياسية على الأساسيات.

• الغاز الطبيعي: لا يوجد بديل لحجم الصادرات الضخم من الغاز الطبيعي المسال القطري. وقد يؤدي أي انخفاض في إمدادات الغاز الطبيعي المسال إلى ارتفاع الأسعار الفورية في آسيا وأوروبا، مع تحذير بنك جولدمان ساكس من أن أسعار الغاز الطبيعي الأوروبية قد ترتفع بنسبة تصل إلى 130% إذا استمر اضطراب المضيق لمدة شهر.

• الذهب: أغلق عند 5,278.20 دولارًا للأونصة في 27 فبراير؛ وارتفع قرب 5,400 دولار للأونصة في جلسة اليوم المبكرة، تاريخيًا، يتحرك خلال التصعيد الجيوسياسي من خلال الطلب على الملاذ الآمن.

• الأسهم: أغلق مؤشر S&P 500 عند 6,878.88 في 27 فبراير. يعكس التداول المبكر يوم الاثنين في الأسواق الآسيوية شعورًا حادًا بتجنب المخاطر، مع استعداد أسهم الطاقة للتحول بشكل كبير عند افتتاح الأسواق الغربية.

• العملات: قد تشهد عملات الملاذ الآمن وعملات الأسواق الناشئة المستوردة للنفط تقلبات.

الخلاصة

يبدو أن مستوى هذا التصعيد يختلف بشكل كبير عن الحلقات السابقة، على الرغم من أن الضربات المحدودة على المنشآت في يونيو 2025، عندما ارتفعت أسعار النفط بسرعة ثم انخفضت بمجرد إعادة فتح المضيق، يمكن أن تكون بمثابة نقطة مرجعية. قد يعتمد التأثير طويل الأمد على المدة التي يستغرقها الاضطراب أكثر من اعتماده على كيفية استجابة الأسواق في البداية. قد يرغب المتداولون في وضع إدارة المخاطر في الاعتبار عند التوجه إلى هذا الأسبوع