فخ تداول سبتمبر: لماذا قد يكون «أسوأ شهر» هذا العام مختلفًا؟

على الرغم من سمعة سبتمبر كأضعف شهر لأداء الأسهم منذ 1950، فإن اتساع السوق وإمكانية خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي يوحيان بأن عام 2025 قد يكسر هذا النمط التاريخي.

الملخص

• منذ 1950، بلغ متوسط عائد مؤشر S&P 500 في سبتمبر نحو -0.5%، وهو الشهر الوحيد الذي سجّل خسارة بشكلٍ متكرر.

• قد يختلف سبتمبر 2025 بسبب مؤشرات اتساع سوقٍ المتباينة، وإمكانية خفض الفائدة من الفيدرالي، والظروف الاقتصادية الحالية.

• قد يكون من الأفضل للمتداولين مراقبة مؤشرات السوق وسياسة الفيدرالي بدلًا من الاعتماد فقط على الأنماط الموسمية.

لعنة سبتمبر التاريخية

اكتسب سبتمبر سمعة سيئة عبر سنوات طويلة لأنه غالبًا لا يكون جيدًا لسوق الأسهم. و يُطلق على ذلك «تأثير سبتمبر»، لكن لا يوجد تفسير واحد قاطع له. كما أن سبتمبر يغطي فترة محورية للقرارات الحكومية، خصوصًا في الولايات المتحدة حيث ينتهي العام المالي الفيدرالي في 30 سبتمبر. وغالبًا ما تؤدي سجالات الميزانيات والخطط المالية إلى حالة عدم يقين في السوق خلال هذه الفترة.

ديناميكيات مختلفة في 2025: اتساع السوق يروي قصة جديدة

مع إغلاق الأسواق في أغسطس 2025، برزت إشارات عدة قد توحي بأن سبتمبر 2025 سيكون مختلفًا عن السابق. فقد أنهى S&P 500 جلسة 29 أغسطس على انخفاض -0.67% عند 6473.58، لكنه مع ذلك حقق الشهر الرابع على التوالي من المكاسب. والأهم أن المؤشر الأوسع أنهى اليوم مرتفعًا 0.32% عند 6501.86 بعد أن سجّل قمة تاريخية خلال جلسة 28 أغسطس. (مصدر: CNBC)

ومع ذلك، فإن التدقيق بشكل أعمق يكشف علامة مقلقة: فعلى الرغم من القمم التاريخية للمؤشر، فإن متوسط السهم داخل المؤشر دون قمته خلال 52 أسبوعًا بأكثر من 10%. وقد هبط اتساع السوق—الذي يقيس الأداء العام عبر مكوّنات السوق—إلى أدنى مستوى منذ 2023.

اتساع السوق كإشارة رئيسية

إذا كانت مؤشرات الاتساع ونتائج أرباح الربع الأول وقوة هذا الصعود كلّها تشير إلى قممٍ تاريخية جديدة، فإن هذا التباين بين المؤشر الكلّي والأسهم الفردية يعدّ إشارة حمراء. من بين «السبعة العظماء (Magnificent 7)» لم يتجاوز قمم 2024 سوى ثلاثة: إنفيديا، ميتا، ومايكروسوفت (بيانات حتى 28 أغسطس 2025). هذا التركّز الضيّق في الرابحين قد يعني هشاشة في السوق وربما معاناة خلال سبتمبر.

ورقة الفيدرالي الرابحة: نقطة تحول محتملة  لقواعد سبتمبر

أن أهم متغير في سبتمبر 2025 هو عدم اليقين بشأن سياسة الفائدة حيث سيحسم الفيدرالي قراره في 16–17 سبتمبر 2025، والسوق تسعّر احتمالًا قدره 87% لخفضٍ بمقدار 0.25%. مثل هذا التغيير قد يعيد تشكيل «قاعدة» سبتمبر المعتادة.

وفي اجتماع جاكسون هول السنوي بولاية وايومنغ، أشار الحاكم باول إلى أن سوق العمل يبدو متوازنًا لكنها «موازنة غريبة» لأن كلا من عدد الأشخاص الباحثين عن عمل وعدد الوظائف المتاحة يتباطآن. وقد يعني ذلك تدخل الفيدرالي لدعم السوق إذا ساءت الأمور في سبتمبر.

علاوة على ذلك، فإن مسار التضخم معقّد. فقد انخفض «مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (Core PCE)» من أكثر من 5.5% في 2022 إلى 2.7% في مايو. ورغم أنه ما زال أعلى من مستهدف 2%، إلا أن هذا الاتجاه قد يمنح الفيدرالي مبررًا للخفض إذا تعثّر النمو .

تداول سبتمبر: ما الذي قد يراقبه المتداولون؟

• تباعد خط التقدّم/التراجع (Advance–Decline): راقب خطوط التقدّم/التراجع في بورصتي NYSE وناسداك. هذه الخطوط هابطة منذ قمة نوفمبر 2024. استمرار الهبوط في سبتمبر قد يُشير إلى نبرة هبوطية.

• إشارات تدوير القطاعات: بحلول أواخر مايو، كان 86% من أسهم التقنية فوق متوسطها المتحرك لـ50 يومًا—زخم قوي، لكنه ربما لا يدوم. راقب التحوّل نحو القطاعات الدفاعية كإشارة محتملة لتبدّل النغمة.

• مؤشرات التقلب: عادة ما يرتفع التقلّب في سبتمبر. قد تناسب استراتيجيات الاستفادة من التذبذب أو التحوّط لحماية المراكز مع اقتراب الشهر.

• اجتماعات الفيدرالي: قد يكون اجتماع سبتمبر لحظة فارقة. وبينما يتوقع كثيرون خفضًا بمقدار 25 نقطة أساس، لا يزال بعض الأعضاء متحفظين.

الخلاصة: عوامل مختلفة… نتائج محتملة مختلفة؟

سيتضح كل شيء بمرور الوقت، لكن سبتمبر 2025 قد يخالف الأنماط السابقة. فمع أن سبتمبر كان الأسوأ تاريخيًا لمؤشرات S&P 500 وداو وناسداك منذ 1950، فإن المعطيات الحالية تدعونا للحذر—لا للذعر.

هناك بضعة عوامل تجعل سبتمبر غير اعتيادي: اتساع السوق لا يقدّم إجماعًا واضحًا، والفيدرالي قد يتحرك، كما أن تراكم المخزونات لدى الشركات قد يؤثر في المبيعات. هذه العوامل تجعل التنبؤ بمسار سبتمبر صعبًا.

تنبيه: الأداء السابق لا يضمن النتائج المستقبلية. ما ورد أعلاه مجرد تصورات ولا يُعدّ نصيحة استثمارية.