أرباح التكنولوجيا وبيانات العمل الأمريكية: الأسواق تواجه أسبوعًا حافلًا

تُعلن أكبر شركات التكنولوجيا الأمريكية عن أرباحها، وتعتمد النتائج حتى الآن على سؤال رئيسي: هل يُترجم الإنفاق على الذكاء الاصطناعي إلى عوائد؟

حتى الآن، حققت أبل ربعًا قياسيًا. ويبدو أن ميتا أقنعت المتداولين بأن رهانها على الذكاء الاصطناعي ناجح. أما مايكروسوفت، فرغم تجاوزها التقديرات، شهدت انخفاضًا حادًا في أسهمها بسبب تباطؤ نمو الخدمات السحابية. علاوة على ذلك، يشهد هذا الأسبوع سبعة تقارير رئيسية: بالانتير وإيه إم دي في وقت مبكر من الأسبوع، ثم ألفابت، إيه آر إم، كوالكوم، وسناب يوم الأربعاء، تليها أمازون يوم الخميس. وفي الوقت نفسه، ستوفر بيانات مؤشر مديري المشتريات للتصنيع، وتضخم منطقة اليورو، وتقرير الوظائف الأمريكية الخلفية الاقتصادية.

إليك ما يمكن توقعه:

ملخص سريع

• قد تكون أبل وميتا قد وضعتا معيارًا عاليًا بنتائجهما القوية، بينما انخفض سهم مايكروسوفت بنسبة 10% بسبب المخاوف بشأن نمو خدمة أزور (Azure).

• سبعة أسماء تقنية رئيسية تعلن عن تقاريرها هذا الأسبوع: بالانتير وإيه إم دي (في وقت مبكر من الأسبوع)، تليهما ألفابت، إيه آر إم، كوالكوم، سناب، وأمازون.

• الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي مقابل العوائد. من المتوقع أن ينفق أكبر أربعة مزودي خدمات سحابية عالميًا (hyperscalers) حوالي 500 مليار دولار أمريكي على نفقاتهم للذكاء الاصطناعي لعام 2026، لكن المستثمرين بحاجة لرؤية نتائج.

• راقب الأسواق بعد تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكية (الجمعة) ومؤشر أسعار المستهلكين في منطقة اليورو (الأربعاء).

ماذا يمكن أن يعنيه الربع القياسي لشركة أبل؟

أعلنت أبل عن نتائج الربع الأول من العام المالي 2026 الأسبوع الماضي، يوم الخميس، 29 يناير، مسجلة إيرادات بلغت 143.8 مليار دولار أمريكي - بزيادة 16% على أساس سنوي وأعلى بكثير من إجماع المحللين البالغ 138.4 مليار دولار أمريكي. وبلغت الأرباح للسهم الواحد 2.84 دولار أمريكي، متجاوزة التقديرات البالغة 2.67 دولار أمريكي.

كان هاتف آيفون هو النقطة البارزة، حيث حقق 85.3 مليار دولار أمريكي من المبيعات، بزيادة 23% على أساس سنوي، ووصف الرئيس التنفيذي تيم كوك الطلب على مجموعة آيفون 17 بأنه غير مسبوق في كل منطقة جغرافية. وارتفعت إيرادات الصين بنسبة 38% لتصل إلى 25.53 مليار دولار أمريكي.

قد تكون أبل قد أثبتت أن المؤسسات التي تنفذ استراتيجياتها بانضباط تُكافأ. خصصت الشركة 2.4 مليار دولار أمريكي للنفقات الرأسمالية، وهو ما يختلف عن مزودي الخدمات السحابية العالميين الذين يستخدمون المليارات لبناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

الاثنين والثلاثاء: بالانتير وإيه إم دي تفتتحان الأسبوع

بالانتير (الاثنين 2 فبراير، بعد إغلاق السوق)

تعلن بالانتير عن نتائج الربع الرابع والسنة المالية الكاملة 2025 لتبدأ الأسبوع. كانت المتخصصة في برامج الذكاء الاصطناعي واحدة من الشركات الأبرز أداءً في العام الماضي، حيث نمت إيراداتها بنسبة 63% على أساس سنوي في الربع الثالث وتضاعفت إيراداتها التجارية الأمريكية بأكثر من الضعف.

يتوقع المحللون إيرادات للربع الرابع تبلغ حوالي 1.34 مليار دولار أمريكي، ونموًا سنويًا بنسبة 62% تقريبًا، وأرباحًا غير مبادئ محاسبية مقبولة عموماً للسهم الواحد (EPS) تبلغ 0.21 دولار أمريكي. سيراقب السوق نمو تبني منصة AIP في بالانتير منذ أن حققت الشركة أعلى نتيجة لها في "قاعدة الـ 40" بنسبة 114% خلال الربع الثالث.

يتم تداول السهم بتقييم مرتفع حيث يتجاوز نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة 355.14، مما قد يؤدي إلى ردود فعل فورية في السوق عندما تُصدر الشركة نتائج سلبية أو تفشل في تقديم توجيهات كافية. قدمت بالانتير توقعات إيراداتها السنوية لعام 2025 عند 4.4 مليار دولار أمريكي، مما سيظهر زيادة بنسبة 53% عن العام السابق.

إيه إم دي (الثلاثاء 3 فبراير، بعد إغلاق السوق)

تعلن أدفانسد مايكرو ديفايسز عن نتائج الربع الرابع والسنة المالية الكاملة 2025 يوم الثلاثاء. يتوقع المحللون أرباحًا للسهم الواحد للربع الرابع تبلغ حوالي 1.10-1.24 دولار أمريكي، بزيادة 25% تقريبًا على أساس سنوي، وتوقعت إيه إم دي إيرادات للربع الرابع تبلغ حوالي 9.6 مليار دولار أمريكي. (مصدر:Alpha Sense)

سيكون التركيز على مبيعات وحدات معالجة الرسوميات (GPU) لمراكز البيانات للمقارنة مع إنفيديا في هذا الجزء المحدد من السوق. حقق الربع الثالث من العام الماضي لشركة إيه إم دي 9.2 مليار دولار أمريكي من الإيرادات، مما أظهر نموًا بنسبة 36% مقارنة بالعام السابق. يتوقع السوق أن تحقق الإيرادات الخاصة بالذكاء الاصطناعي ما بين 14-15 مليار دولار أمريكي خلال عام 2026 بسبب الاهتمام المتزايد بمنتجات التسريع. أكد محللو السوق أن إيه إم دي تفتقر إلى وحدات معالجة مركزية كافية للخوادم لعام 2026 بسبب الطلب المتزايد من مزودي الخدمات السحابية العالميين.

الأربعاء: ألفابت، إيه آر إم، كوالكوم وسناب

الأربعاء، 4 فبراير، هو اليوم الأكثر ازدحامًا في الأسبوع، حيث تُعلن أربع أسماء تقنية بارزة عن تقاريرها بعد إغلاق السوق.

ألفابت

يتوقع إجماع المحللين أن تصل إيرادات الربع الرابع لشركة ألفابت إلى 111.4 مليار دولار أمريكي، مما سيؤدي إلى معدل نمو سنوي يبلغ 15.5%، بينما ستنخفض الأرباح للسهم الواحد لتتراوح بين 2.59 و 2.64 دولار أمريكي.

المقياس الرئيسي هو إيرادات Google Cloud. حققت الخدمات السحابية 15.2 مليار دولار أمريكي في الربع الثالث، مما أظهر زيادة سنوية بنسبة 34%، بينما وصل الدخل التشغيلي إلى 3.6 مليار دولار أمريكي بأكثر من ضعف مستوى العام السابق.

التوجيهات بشأن الإنفاق الرأسمالي هي التركيز الآخر. أنفقت ألفابت ما بين 91-93 مليار دولار أمريكي في عام 2025، وأشارت الإدارة إلى "زيادة كبيرة" لعام 2026. ستتم مقارنة أي تفاصيل محددة بما كشفته مايكروسوفت وميتا مؤخرًا. أغلقت GOOGL عند 337.37 دولار أمريكي في 30 يناير 2026.

آرم هولدينغز

توقعت آرم إيرادات تبلغ حوالي 1.225 مليار دولار أمريكي، تمثل نموًا سنويًا بنسبة 25% تقريبًا، مع أرباح غير مبادئ محاسبية مقبولة عموماً للسهم الواحد تبلغ 0.41 دولار أمريكي.

موقع آرم في مركز النظام البيئي لأجهزة الذكاء الاصطناعي، حيث تدعم هندستها كل شيء من الهواتف الذكية إلى مسرعات مراكز البيانات، يجعلها مقياسًا للطلب في صناعة أشباه الموصلات. سيتم مراقبة إيرادات حقوق الملكية القياسية والانتقال إلى بنية v9 ذات الرسوم الأعلى عن كثب.

كوالكوم

تعلن كوالكوم عن نتائج الربع الأول من السنة المالية 2026. وجهت الإدارة لإيرادات تتراوح بين 11.8-12.6 مليار دولار أمريكي وأرباح غير مبادئ محاسبية مقبولة عموماً للسهم الواحد تتراوح بين 3.30-3.50 دولار أمريكي بعد تجاوز تقديرات الربع الرابع من السنة المالية 2025 لكل من الإيرادات والأرباح.

سيراقب المتداولون تطوير كوالكوم لمراكز بيانات استدلال الذكاء الاصطناعي وأقسامها المتنامية في قطاعي السيارات وإنترنت الأشياء (IoT) منذ أن وصلت الشركة إلى إيرادات قياسية خلال الربع الرابع من السنة المالية 2025. حددت كوالكوم هدفًا لتحقيق 22 مليار دولار أمريكي في إجمالي إيرادات قطاعي السيارات وإنترنت الأشياء خلال السنة المالية 2029.

سناب

تعلن سناب عن نتائج الربع الرابع 2025. يتوقع السوق 1.7 مليار دولار أمريكي من الإيرادات، بزيادة 9% على أساس سنوي، بينما تصل الأرباح للسهم الواحد إلى 0.15 دولار أمريكي. قدمت الشركة توقعات إرشادية للإيرادات للربع الرابع تتراوح بين 1.68-1.71 مليار دولار أمريكي والأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدلة (EBITDA) بين 280-310 مليون دولار أمريكي، لكنها أعلنت أن عدد المستخدمين النشطين يوميًا قد ينخفض بسبب اللوائح الجديدة.

سيوفر التقرير قراءة حول الطلب على الإعلانات الرقمية في عام 2026، لا سيما بالنسبة للمنصات الأصغر التي تتنافس على أموال الإعلانات جنبًا إلى جنب مع ميتا وألفابت.

الخميس: أمازون تختتم الدورة

أمازون

تعلن أمازون عن نتائج الربع الرابع 2025 يوم الخميس، 5 فبراير بعد إغلاق السوق. وجهت الشركة لإيرادات تتراوح بين 206-213 مليار دولار أمريكي ودخل تشغيلي يتراوح بين 21-26 مليار دولار أمريكي. يضع إجماع المحللين الأرباح للسهم الواحد عند حوالي 1.96 دولار أمريكي.

نمو AWS هو التركيز الرئيسي. في الربع الثالث، ارتفعت إيرادات AWS بنسبة 20.2 في المئة على أساس سنوي لتصل إلى 33 مليار دولار أمريكي، وهي الأسرع في أحد عشر ربعًا. نما تراكم الأعمال إلى 200 مليار دولار أمريكي. إذا تسارعت وتيرة نمو AWS فوق 22 في المئة أو تباطأت إلى أقل من 20 في المئة، فسيؤثر نمو AWS على المعنويات الأوسع بشأن الإنفاق السحابي.

انخفض التدفق النقدي الحر بنسبة 69% إلى 14.8 مليار دولار أمريكي في الربع الثالث بعد تراجعه لمدة 12 شهرًا. حدث الانخفاض بسبب قفز الإنفاق الرأسمالي بمقدار 50.9 مليار دولار أمريكي على أساس سنوي. قدمت أمازون توجيهات للإنفاق الرأسمالي لعام 2025 بحوالي 125 مليار دولار أمريكي مع توقع استمرار الزيادة في عام 2026، مما يبقي أمازون من بين أكبر المنفقين في سباق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. أغلقت AMZN عند 238.77 دولار أمريكي في 30 يناير 2026.

السردية على مستوى القطاع لإنفاق الذكاء الاصطناعي

من المتوقع أن ينفق أكبر أربعة مزودي خدمات سحابية عالميين، مايكروسوفت، ميتا، ألفابت وأمازون، بشكل جماعي ما بين 470-505 مليار دولار أمريكي على الإنفاق الرأسمالي في عام 2026، ارتفاعًا من حوالي 350-366 مليار دولار أمريكي في عام 2025.

أظهرت نتائج الأسبوع الماضي أن الأسواق تميز بوضوح بين الشركات. ارتفعت أسهم ميتا بنسبة 10% تقريبًا بعد الإبلاغ، حيث بدا المتداولون راضين عن أن ارتفاع الإنفاق على الذكاء الاصطناعي كان مقترنًا بنمو قوي في الإيرادات وتوقعات واثقة. انخفضت أسهم مايكروسوفت بنسبة 10% تقريبًا بعد تباطؤ نمو Azure بنقطة مئوية واحدة ووصول الإنفاق الرأسمالي الفصلي إلى 37.5 مليار دولار أمريكي.

أشار محللو دويتشه بنك قبل إعلانات الأرباح إلى أن المخاوف بشأن الإنفاق قد تؤثر على التقييمات حتى مع نمو الإيرادات: "قد تفوق مخاوف المستثمرين حول التأثير المحتمل على الأرباح من الإنفاق المتوقع، بالإضافة إلى انخفاض المرونة المالية من الاستثمارات المرتفعة في المدى القريب إلى المتوسط، التفاؤل بشأن النمو الأسرع إلى حد ما".

بالنسبة لألفابت وأمازون، قد تكون الرسالة واضحة: نمو الإيرادات وحده قد لا يكون كافيًا. قد يرغب المتداولون في رؤية أن الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يخلق عوائد، في استقرار هامش إيرادات الخدمات السحابية وتبني العملاء. تقع أسماء أشباه الموصلات إيه إم دي، إيه آر إم، وكوالكوم على جانب العرض في هذه المعادلة وتستفيد مباشرة من بناء مزودي الخدمات السحابية العالميين.

ما وراء الأرباح: الإصدارات الاقتصادية الرئيسية وتقلبات السوق الملحوظة

التقارير الاقتصادية

الأرباح ليست المحفز الوحيد لتقلبات السوق هذا الأسبوع. سيتم إصدار تقارير اقتصادية مهمة متعددة في جميع أنحاء الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي مما قد يؤثر على تصورات المخاطر في السوق وقرارات السياسة النقدية للبنوك المركزية.

• الاثنين، 2 فبراير - مؤشر مديري المشتريات (PMI) للتصنيع.

• الأربعاء، 4 فبراير - مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لمنطقة اليورو.

• الخميس، 5 فبراير - قرار سعر الفائدة للبنك المركزي الأوروبي (ECB).

• الجمعة، 6 فبراير - تقرير الوظائف غير الزراعية (NFP) الأمريكية.

تقلبات السوق

بالإضافة إلى ذلك، يجب أن يكون المتداولون والمستثمرون على دراية بالتقلبات الأخيرة التي لوحظت في الأصول الرئيسية للملاذ الآمن، مثل الذهب والفضة. شهدت هذه الأصول انخفاضًا كبيرًا اليوم، مما أدى إلى محو بعض الارتفاعات القياسية التي تحققت الأسبوع الماضي، حيث عالج المتداولون التصحيح الحاد من الأسبوع السابق.

الخلاصة

يصل موسم الأرباح إلى ذروته خلال هذا الأسبوع مع إعلان سبع شركات تقنية كبرى عن نتائجها جنبًا إلى جنب مع بيانات الماكرو الرئيسية. يبدأ الأسبوع بتقديم بالانتير لقصة توسع برامج الذكاء الاصطناعي الخاصة بها يوم الاثنين تليها توسع مركز بيانات إيه إم دي يوم الثلاثاء. الأربعاء هو اليوم الأثقل، حيث تُعلن ألفابت، آرم، كوالكوم، وسناب عن نتائجها بعد الإغلاق. وتختتم أمازون الدورة يوم الخميس.

بالإضافة إلى الأرباح، ستظهر بيانات مؤشر مديري المشتريات للتصنيع يوم الاثنين أداء المصنع بينما يسبق قراءة مؤشر أسعار المستهلكين في منطقة اليورو يوم الأربعاء اجتماع البنك المركزي الأوروبي في فبراير. قد يساعد تقرير الوظائف الأمريكية يوم الجمعة في تحديد اتجاه سياسة الاحتياطي الفيدرالي.

*الأداء السابق لا يعكس النتائج المستقبلية. ما ورد أعلاه لأغراض تسويقية ومعلومات عامة فقط، وهو عبارة عن توقعات ولا ينبغي اعتباره بحثًا استثماريًا أو نصيحة استثمارية أو توصية شخصية.