مؤشر ستاندرد آند بورز 500 وناسداك يسجلان مستويات قياسية مع تراجع الدولار

واصل مؤشر الدولار الأمريكي (DX) تراجعه ليصل إلى أدنى مستوياته منذ سبتمبر 2021، وذلك يوم الإثنين، 1 يوليو. ورغم التفاؤل السابق بشأن الرسوم التجارية، بدا أن الأسواق قلقة من حالة عدم اليقين المالي الناتجة عن مشروع القانون "الجميل والكبير" الذي يقدمه رئيس الولايات المتحدة دونالد ترامب، بعد تصويت يوم الإثنين.

أدى الضغط البيعي على الدولار بسبب عملية التصويت المستمرة ودعوات ترامب لخفض أسعار الفائدة إلى دعم اليورو (EURUSD) والذهب الفوري (XAU). في المقابل، سجل مؤشرا ستاندرد آند بورز 500 (ES) وناسداك (NQ) مستويات قياسية جديدة بعد ارتفاعهما بنسبة 0.5%، بينما ارتفع مؤشر داو جونز (YM) بنسبة 0.6%.

بالنظر إلى المستقبل، تتجه أنظار الجميع نحو مشروع الإنفاق الذي يقدّمه ترامب وبيانات الوظائف غير الزراعية (NFP) قبل الرابع من يوليو، بالإضافة إلى أي اتفاقيات تجارية قبل الموعد النهائي في التاسع من يوليو. (مصدر: Reuters)

مشروع الإنفاق "الكبير والجميل" يثير حالة من عدم اليقين المالي

أنهت المؤشرات الأمريكية النصف الأول من العام بشكل إيجابي، مع تصدر الأحداث في الكابيتول هيل للمشهد يوم الإثنين. حقق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ومؤشر ناسداك الذي يركز على التكنولوجيا مكاسب بنسبة 5.5% في الربع الثاني، وهي أفضل أداء فصلي لهما منذ الربع الرابع من عام 2023 والثاني من عام 2020 على التوالي، بينما تأخر داو جونز بمكاسب بلغت 3.36%. دعمت هذه المكاسب موجة من التفاؤل بشأن التجارة بعد انهيار "يوم التحرير" في أبريل، مع كون أحدث المحفزات تهدئة في الشرق الأوسط وتقدم مشروع ترامب الضريبي إلى مجلس الشيوخ.

بدأ مجلس الشيوخ التصويت على تعديلات لمشروع ترامب يوم الإثنين، بعد تصويت 51-49 خلال عطلة نهاية الأسبوع الذي أطلق النقاشات، والتي تركزت في الغالب على التكلفة والتخفيضات في برنامج "ميديكيد" الحكومي. يتضمن المشروع تمديدًا لتخفيضات الضرائب لعام 2017 دون تكلفة إضافية (عبر خدعة تُعرف باسم "خط الأساس للسياسات الحالية")، ومن المتوقع أن يضيف 3.3 تريليون دولار أخرى إلى العجز الأمريكي خلال العقد المقبل. كما يتضمن المشروع سقف دين بقيمة 5 تريليونات دولار مقارنة بـ4 تريليونات في مشروع مجلس النواب.

ورغم تقدم التخفيضات الضريبية والإنفاق على الهجرة والحدود والدفاع، يواجه المشروع المكون من 940 صفحة انتقادات حادة لتقليصه ميزانية الرعاية الصحية بمقدار تريليون دولار، واعتباره نسخة موسعة من مشاريع قوانين مررها مجلس النواب الشهر الماضي. أظهر تصويت يوم الإثنين أغلبية جمهورية أوسع (53-47) في مجلس الشيوخ، لكنها لا تزال غير كافية لتمرير المشروع الذي يتطلب أغلبية 60 صوتًا، ما يشير إلى الحاجة لمزيد من التعديلات. ومع ذلك، يدفع بعض قادة الحزب الجمهوري نحو استخدام "المصالحة المالية"، وهي آلية تسمح بتمرير المشروع بأغلبية بسيطة. ومن المنتظر أن يدلي نائب الرئيس جيه دي فانس بالصوت الحاسم. يشير ذلك إلى أنه حتى في حال فشل التعديلات، قد يتم تمرير مشروع القانون، وهو ما يُعد انتصارًا للمتشددين ماليًا، ويبدو أنه أثّر سلبًا على الدولار ودفع الأسواق الأمريكية إلى تسجيل مستويات قياسية خلال التداولات اليومية.

جبهة الاتفاقات التجارية متباينة ولكن إيجابية بشكل عام

على صعيد التجارة، تراجعت كندا عن فرض ضريبة الخدمات الرقمية في محاولة لاستئناف المحادثات التجارية مع الولايات المتحدة بعد أن أوقفها ترامب يوم الجمعة الماضي. وكانت الضريبة البالغة 3% قد فرضها رئيس الوزراء السابق جاستن ترودو، وكان من المتوقع أن تدخل حيز التنفيذ يوم الإثنين. إلا أن الرئيس الحالي مايكل كارني وترامب قررا تجاوز القضية بعد مكالمة يوم الأحد، ما أنقذ شركات أمريكية كبرى مثل أمازون (AMZN) وآبل (AAPL) وغوغل (GOOG) من مليارات الدولارات. أنهى سهم آبل يوم الإثنين بارتفاع 2% مدعومًا بشائعات عن شراكة لتطوير سيري بتقنية الذكاء الاصطناعي. واتفق الرئيسان على استئناف المفاوضات التجارية والتوصل إلى اتفاق بحلول 21 يوليو. في الوقت ذاته، أبدى الاتحاد الأوروبي (EU) استعداده لقبول تعرفة موحدة بنسبة 10%، مع استثناءات ملائمة لصادراته.

لكن ليس كل التطورات التجارية إيجابية مع اقتراب الموعد النهائي في 9 يوليو. فقد دعا وزير الخزانة سكوت بيسنت الشركاء إلى العودة لطاولة المفاوضات، محذرًا من ارتفاع الرسوم الجمركية في حال الفشل. وأعلن ترامب الأسبوع الماضي عن عزمه إرسال رسائل لشركاء الولايات المتحدة تجاريين لإبلاغهم بتلك الرسوم، مع احتمال ارتفاع التعرفة المؤقتة البالغة 10% إلى 50%. وكان من بين الشركاء الذين تلقوا مثل هذه الرسائل اليابان، بسبب ما تعتبره الولايات المتحدة تجارة "غير عادلة" في قطاع السيارات. كما حذر ترامب من عدم رغبة اليابان في استيراد الأرز الأمريكي ضمن صفقة تجارية.

تراجع الدولار خلال معظم جلسة الإثنين، لكنه قلّص بعض خسائره بعد صدور بيانات ضعيفة من مؤشر مديري المشتريات (PMI) في شيكاغو وتعليقات بيسنت حول الدين خلال التصويت على مشروع الإنفاق. وصرح بيسنت على تلفزيون بلومبرغ يوم الإثنين أن الحكومة لن تزيد من مبيعات السندات طويلة الأجل.

ما الذي ننتظره؟

مع استمرار عملية التصويت على التعديلات يوم الثلاثاء، قد يخضع المشروع لتغييرات كبيرة من ناحية، ومن ناحية أخرى تشير السوابق إلى احتمال استسلام قادة الحزب الجمهوري لضغط ترامب، الذي يتوقع تمرير المشروع بحلول 4 يوليو. لكن حتى إذا مر المشروع من مجلس الشيوخ، فقد تكون هناك حاجة لمزيد من الوقت بعد الموعد النهائي. ومن الملاحظ أن التخفيضات الضريبية ستنتهي في 31 ديسمبر، بينما لن يُرفع سقف الدين قبل أغسطس، ما يجعل التجارة محور الاهتمام هذا الأسبوع، بجانب صدور بيانات الوظائف يوم الخميس.

بعيدًا عن هذه التطورات، بدأ المستثمرون يتابعون رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول عن كثب، بعد دعوات ترامب لخفض الفائدة. ويتوقع بعض المتداولين استمرار الارتفاع القياسي في الأسهم الأمريكية خلال الأشهر القادمة، إذ دعا ترامب إلى خفض أسعار الفائدة إلى 1%، وهدد بتعيين "رئيس ظل" جديد للتأثير على قرارات المجلس قبل نهاية ولاية باول في مايو 2026. وبعد هذه التصريحات، توقعت غولدمان ساكس (GS) ثلاث تخفيضات للفائدة هذا العام، مقارنة بتوقع واحد فقط في ديسمبر السابق.

في المقابل، خفض البنك المركزي الأوروبي (ECB) الفائدة ثماني مرات خلال العام الماضي فقط. ويرى بعض المحللين أنه إذا بدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض الفائدة، فقد يزيد الطلب على الدولار. وعلى الرغم من ارتفاع سوق الأسهم لمستويات قياسية خلال النصف الأول من العام، فقد ارتفع الذهب بنسبة 25%، وهو ثاني أفضل أداء نصف سنوي له منذ عام 1976، في ظل زيادة الطلب على الملاذات الآمنة وتراجع الثقة في سندات الخزانة الأمريكية. (مصدر: Barrons)

الخاتمة

يواجه الدولار الأمريكي تحديات حقيقية عند مستويات متدنية تاريخية وسط حالة عدم يقين مالي ومناورات سياسية مستمرة حول مشروع الإنفاق الضخم للرئيس ترامب. وبينما سجلت المؤشرات الأمريكية مستويات قياسية، زاد ضعف الدولار بسبب المخاوف من مفاوضات التجارة واحتمالات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي.

ومع اقتراب المواعيد النهائية الحاسمة لكل من مشروع الإنفاق والاتفاقات التجارية، سيراقب المستثمرون التطورات التي قد تؤثر على معنويات السوق، بما في ذلك بيانات الوظائف والنتائج النهائية لمسار تمرير مشروع الإنفاق الضخم.

*الأداء السابق لا يعكس النتائج المستقبلية.