استمرار ارتفاع أسعار الذهب وسط تخفيف البنك الاحتياطي الفيدرالي للسياسة النقدية وتوترات التعريفات الجمركية

بلغ الذهب (XAU) أعلى مستوى له على الإطلاق يوم الثلاثاء، 14 أكتوبر، بعد أن أعرب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول عن مخاوفه من ضعف سوق العمل الأمريكي. وانخفض الدولار الأمريكي بعد أن زادت تصريحاته المتشددة من احتمالات خفض أسعار الفائدة في أكتوبر. وقبل خطاب باول، حظي الدولار الأمريكي بدعم من تدفقات الملاذ الآمن وسط التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين. ومع ذلك، تصاعدت التوترات بين الشركاء التجاريين، مما عزز الزخم الصعودي للذهب.

ملخص سريع

• بلغ سعر الذهب أعلى مستوى له على الإطلاق عند 4,185 دولارًا أمريكيًا في 14 أكتوبر، مرتفعًا بنسبة 55% منذ بداية العام.

• أشار رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول إلى خفض أسعار الفائدة في أكتوبر بسبب ضعف سوق العمل.

• تصاعدت التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين بعد تهديدات بفرض رسوم جمركية بنسبة 100%.

• أعلنت الصين عن رسوم موانئ متبادلة، بينما هدد ترامب بوقف تجارة زيت الطهي.

• يتوقع بنك سوسيتيه جنرال أن يصل سعر الذهب إلى 5,000 دولار أمريكي بنهاية عام 2026.

لماذا وصل الذهب إلى مستويات قياسية جديدة؟

بلغ الذهب مستوى قياسيًا جديدًا يوم الثلاثاء 14 أكتوبر، حيث استفادت الأصول غير المُدرّة للعائد من ضعف الدولار بعد أن أشار باول إلى خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في أكتوبر. وقد تلقى المعدن الأصفر دعمًا بالفعل من التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين عقب تهديدات الرئيس دونالد ترامب بفرض رسوم جمركية بنسبة 100% على الصين يوم الجمعة الماضي 10 أكتوبر، بالإضافة إلى الإغلاق الحكومي المستمر. والجدير بالذكر أن المستثمرين سارعوا يوم الثلاثاء إلى تقديم طلبات جديدة على المعدن بعد أن هدد ترامب بوقف تجارة زيت الطهي مع الصين. جاء ذلك في أعقاب العقوبات التي فرضتها الصين على شركة بناء السفن الكورية هانوا أوشن يوم الاثنين، والتي يُزعم أنها "ساعدت ودعمت" تحقيقًا أمريكيًا، بالإضافة إلى رسوم الموانئ المتبادلة على الشحن البحري يوم الثلاثاء. وجاء تهديد ترامب يوم الجمعة الماضي ردًا على ضوابط تصدير المعادن النادرة الجديدة التي فرضتها الصين.

هل يستمر ارتفاع الذهب؟

سجل الارتفاع القياسي يومه الثالث على التوالي من أعلى مستوياته في تعاملات الأربعاء المبكرة، ولكن استمراره يعتمد على الأرجح على توقعات خفض أسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي، وتصاعد التوترات التجارية، وموعد إعادة فتح الحكومة الأمريكية. وصرح باول خلال كلمته في مؤتمر في فيلادلفيا بأن البيانات الحالية تُظهر "مستويات منخفضة للغاية من خلق الوظائف"، لكنه شدد أيضًا على اتباع نهج "اجتماع تلو الآخر" لمحاولة موازنة ضعف أسواق العمل مع تجاوز التضخم للهدف. ويشير هذا إلى أنه إذا جاءت قراءة مؤشر أسعار المستهلك، المقرر إصداره في 24 أكتوبر وقبل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة القادم، قريبة من التقديرات أو قريبة منها، فمن المرجح أن يُخفّض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في نهاية الشهر ويُقيّم الوضع بناءً على بيانات جديدة. ومن المرجح أن يُصعّب الإغلاق المُطوّل مهمة الاحتياطي الفيدرالي، حيث يعتمد صانعو السياسات على البيانات المتاحة، ويلجأون إلى مصادر بيانات خاصة، ويدعمون أسعار الذهب.

على الرغم من أن باول ربما عزز توقعات خفض أسعار الفائدة، إلا أنه أشار أيضًا إلى أن البيانات الحالية تُظهر ضغوطًا تضخمية ناجمة عن الرسوم الجمركية. لكن يبدو أن المستثمرين أكثر اهتمامًا بالأمان في ظل إغلاق الحكومة من عوائد الأسهم الأمريكية. ومع استمرار حرب الرسوم الجمركية بين الولايات المتحدة والصين، قد تشهد أسعار الذهب والفضة، إلى جانب معادن أخرى، مزيدًا من الدعم نتيجةً للتوتر التجاري. وقد تتأثر الفضة (XAG)، على وجه الخصوص، إلى جانب البلاديوم (PA) والبلاتين (PL)، بالرسوم الجمركية، حيث أثارت أحدث المناوشات الانتقامية مخاوف من أن ينتهي التحقيق الأمريكي الجاري بموجب المادة 232 في المعادن الأساسية في صالحها. وفي أحدث التطورات التي أعقبت منشور ترامب بشأن زيت الطهي، صرّح الممثل التجاري الأمريكي، جيميسون جرير، بأن رسومًا جمركية بنسبة 100% قد تُفرض قبل 1 نوفمبر/تشرين الثاني، وهو التاريخ الذي حدده ترامب في البداية. من ناحية أخرى، قالت وزارة التجارة الصينية: "إذا اختارت الولايات المتحدة المواجهة، فستواصل الصين طريقها حتى النهاية؛ وإذا اختارت الحوار، فسيظل باب الصين مفتوحًا".

إلى أين يتجه الذهب بعد ذلك؟

ارتفع سعر الذهب بنحو 55% منذ بداية العام، بفضل مسار سياسة التيسير النقدي التي يتبعها الاحتياطي الفيدرالي، والتصعيد الجيوسياسي، وعمليات شراء البنك المركزي، ليبلغ ذروته عند 4185 دولارًا للأونصة. وذكرت بلومبرج مؤخرًا أنه من المتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرتين هذا العام، وهو ما يتضح من اجتماعي أكتوبر وديسمبر، حيث تبلغ احتمالات الخفض 96% و93% على التوالي، وفقًا لأداة FedWatch. يعتقد بنك سوسيتيه جنرال (GLE.PA) أنه مع تزايد تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) واستمرار طلب البنوك المركزية، سيصل سعر الذهب إلى 5000 دولار للأونصة بنهاية العام المقبل، بينما توقع إد يارديني أن يصل إلى 10000 دولار على المدى الطويل بحلول عام 2030.

تجدر الإشارة إلى أن توقعات البنوك الكبرى لسعر الذهب لعام 2025 تراوحت بين 3291 و3800 دولار، حيث انضمت جولدمان ساكس (GS) وستاندرد تشارترد (STAN-L) وبنك أوف أمريكا (BAC) إلى سوسيتيه جنرال في رفع السعر المستهدف للذهب في أكتوبر. (مصدر: Finance Magnates)

*الأداء السابق لا يشير إلى النتائج المستقبلية.