الدولار يتراجع مع اشتعال التوترات التجارية من جديد

بدأ الشهر الجديد على أساس إيجابي بالنسبة لليورو (EURUSD) والجنيه الإسترليني (GBPUSD) على خلفية ضعف الدولار الأمريكي يوم الاثنين 2 يونيو. وقد فاجأت البيانات الاقتصادية الضعيفة في الولايات المتحدة وتزايد حالة عدم اليقين المحيطة بالرسوم الجمركية التجارية الأسواق بعد أن انتقد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب الصين لانتهاكها الاتفاق التجاري الأخير بينهما عقب إعلانه مضاعفة رسوم استيراد الصلب والألومنيوم.

والآن، يُحذر بعض المحللين ليس فقط من الرسوم الجمركية المحتملة على سلع جديدة، مثل النحاس، ولكن أيضًا من أن تؤدي أجندة الولايات المتحدة الحمائية إلى فرض رسوم جمركية انتقامية. وفي أعقاب رد الصين الاتهامي، صرح الاتحاد الأوروبي أيضًا بأنه قد يُسرع في فرض تدابير انتقامية إذا ما مضت الولايات المتحدة الأمريكية في مضاعفة رسوم استيراد الصلب والألومنيوم (ALI). 

ومع ذلك، في الوقت الذي تواجه فيه إدارة ترامب رياحًا معاكسة على جبهات متعددة، يبدو أن إحدى أكثر المعارك التي تُثير المشاعر هي تلك التي تدور في الداخل الأمريكي. 

الصين والاتحاد الأوروبي يستعدان لاتخاذ تدابير انتقامية

في أعقاب الهدنة الأخيرة التي استمرت 90 يومًا بين الولايات المتحدة والصين، انتقد ترامب الصين يوم الجمعة الماضي لعدم التزامها بالاتفاقية الموقعة في جنيف في 12 مايو/أيار. وردًا على هذه الاتهامات، أشار المسؤولون الصينيون بأصابع الاتهام إلى الولايات المتحدة يوم الاثنين 2 يونيو، قائلين إن الولايات المتحدة هي التي انتهكت الاتفاقية التجارية من خلال إدخال ”تدابير تقييدية تمييزية“ جديدة منذ التوقيع. كما هدد الصينيون أيضًا باتخاذ إجراءات انتقامية، حيث بدأت الإجراءات الانتقامية المتبادلة تؤثر على معنويات المستثمرين قبل انتهاء اتفاق الهدنة في أغسطس.

وفي الوقت نفسه، تسبب إعلان ترامب بمضاعفة الرسوم على واردات الصلب والألومنيوم في إحداث صدمة في الاتحاد الأوروبي في الوقت الذي يواجه فيه ترامب رياحًا معاكسة ليس فقط مع الصين ولكن أيضًا في الداخل الأمريكي حيث يبدو أن القضاة الفيدراليين قد طعنوا في شرعية تعريفات ترامب. وعلاوة على ذلك، حث الرئيس الأمريكي جميع الدول على العودة بـ”أفضل عرض“ بحلول يوم الأربعاء 5 يونيو. من جانبها، أعربت المفوضية الأوروبية عن خيبة أملها إزاء هذا الإعلان، مدعية أن زيادة الرسوم تقوض أي تقدم في حل القضايا التجارية. ومن المقرر أن يجتمع ممثلو الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي في واشنطن يوم الأربعاء.

الدولار يتراجع مستفيدا من حالة عدم اليقين التجاري التي تغذي تدفقات الملاذ الآمن

بدأت حالة التفاؤل التي ظهرت مؤخرًا بشأن الصفقات التجارية في التلاشي حيث بدت الصفقات أكثر هشاشة مع مرور الوقت، حيث تجاهل المستثمرون أي إيجابية نابعة من حكم المحكمة الفيدرالية أو حقيقة أن الاجتماعات عالية المخاطر من المقرر عقدها هذا الأسبوع. وقد خيّب اشتعال الأسعار آمال الأسواق، حيث تراجع الدولار الأمريكي أمام العملات الست، وارتفع الذهب (XAUUSD) بنسبة 2%. وقد تسارعت عمليات البيع بشكل أكبر عقب صدور بيانات مؤشر مديري المشتريات التصنيعي والبناء الضعيفة في الولايات المتحدة، على الرغم من المراجعة التصاعدية للناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني إلى 4.6% من 3.8%. كما قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو توستان جولسبي إن التعريفات الجمركية لم يكن لها تأثير يذكر على التضخم حتى الآن، لكنه حذر من أن هذا قد يتغير قريبًا.

ومع تأثر أسعار السندات الأمريكية كملاذ آمن، وبالتالي تأثر الدولار الأمريكي بالتصعيد التجاري، أنهت العملات الأجنبية، الين الياباني واليورو والإسترليني الجلسة في المنطقة الخضراء، مع تلقي العملات الأجنبية على وجه التحديد دعمًا إضافيًا من إعلان الرسوم الجمركية. والجدير بالذكر أن الجنيه الإسترليني قد ارتفع متجاوزًا مستوى 1.35، وهو أعلى مستوى له في 3 سنوات، حيث تستفيد المملكة المتحدة من الهروب إلى الأمان نظرًا لاتفاقيتها التجارية الحالية مع الولايات المتحدة. أما بالنسبة لليورو، من المقرر أن تعلن المنطقة عن بيانات التضخم السريعة لمؤشر أسعار المستهلكين اليوم الثلاثاء، مع بدء اجتماع البنك المركزي الأوروبي يوم الأربعاء، ومن المتوقع الإعلان عن خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس يوم الخميس.

الإعفاء المؤقت من التعريفة الجمركية أو عدم اليقين الذي طال أمده

وفي الوقت الذي تخوض فيه الإدارة الأمريكية عدة معارك، تتخذ المعركة التي تدور رحاها في الداخل منعطفًا مثيرًا للاهتمام قد يزيل الضغوط التجارية لبعض الوقت. فالمحكمة التي أحيت القضية القانونية المتعلقة بالتعريفات الجمركية تستأنف الآن قرارًا بإبقاء التعريفات الجمركية سارية المفعول خلال عملية الاستئناف، والتي قد تستغرق شهورًا.  حتى أن المحكمة تفضل التوقف لفترة أطول، مع قيام جميع الأطراف المعنية بتقديم مذكرات بحلول 9 يونيو. (مصدر: Yahoo Finance)

وإذا كان التاريخ دليلاً على ذلك، فإن وقف الرسوم الجمركية مؤقتًا في هذه الأثناء قد يساعد في تخفيف ضغوط البيع على الدولار والحد من الاتجاه الصعودي على زوج اليورو مقابل الدولار الأمريكي وأزواج العملات الأخرى. ومع ذلك، حتى لو أوقف الحكم التعريفات الجمركية على المدى القصير أو بقي على المدى الطويل، فمن المحتمل أن تستخدم الإدارة الأمريكية أسباب الأمن القومي لتوسيع نطاق استخدام التعريفات الجمركية لتشمل أدوات أخرى. وستكون هذه الخطوة مماثلة للخطوة التي اتخذتها الإدارة في حالة الصلب والألومنيوم، مما يحد بشكل أساسي من نطاق المفاوضات بين الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة، بغض النظر، مما يشير إلى انتشار التعريفة الجمركية المتبادلة الحالية. نتيجة لذلك، من المرجح أن يستمر أداء الأسواق في الاعتماد على الصفقات المحتملة. 

الخلاصة

دعم الخطاب التجاري المتصاعد منذ نهاية الأسبوع الماضي انخفاض الدولار في بداية شهر يونيو، حيث اختبر زوج اليورو/الدولار الأمريكي والجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي مستويات مرتفعة في ظل ضعف الدولار الذي يترقب شكل التوترات. ومع انعقاد المحادثات التجارية بين الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة الأمريكية يوم الأربعاء وقرار البنك المركزي الأوروبي يوم الخميس هذا الأسبوع، قد يُفضل المتداولون مراقبة هذين الحدثين عن كثب للحصول على أدلة حول اتجاه الزوج.

أما فيما يتعلق بالمفاوضات التجارية، فعلى الرغم من التحديات القانونية للرسوم الجمركية التي قد توفر تخفيفًا مؤقتًا محتملًا للرسوم الجمركية، فمن المرجح أن تتحول الإدارة الأمريكية إلى أسباب تتعلق بالأمن القومي، مما يشير إلى استمرار التقلبات في المستقبل. في حين أن أداء السوق سيعتمد في نهاية المطاف على نتائج المفاوضات التجارية عالية المخاطر، إلا أن المملكة المتحدة قد تستمر في الاستفادة من اتفاقية التجارة الأمريكية الحالية. 

* الأداء السابق لا يضمن النتائج المستقبلية