اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة: ما تحتاج لمعرفته
الخميس 20 جمادى الثانية 2025
التقويم الاقتصادي من ١٣ إلى ١٧ أكتوبر ٢٠٢٥: إغلاق الحكومة الأمريكية، والتجارة مع الصين، والناتج المحلي الإجمالي البريطاني، وأرباح البنوك
يواجه المشاركون في السوق تحديًا غير مألوف هذا الأسبوع، إذ يُهدد إغلاق الحكومة الفيدرالية الأمريكية المُطوّل بتعطيل إصدار المؤشرات الاقتصادية المهمة. ومع احتمال عدم توفر بيانات التضخم، وأرقام مبيعات التجزئة، وإحصاءات أسعار المنتجين، يتعين على المتداولين والمستثمرين البحث عن مصادر بيانات بديلة وإصدارات دولية لتقييم صحة الاقتصاد العالمي وتوقع إجراءات البنوك المركزية.
سيتمحور تركيز الأسبوع حول ثلاثة محاور رئيسية: تأثير الرسوم الجمركية الأمريكية على تدفقات التجارة العالمية، ومسار التضخم في الاقتصادات الرئيسية، ومؤشرات المرونة أو الضعف الاقتصادي التي قد تؤثر على قرارات أسعار الفائدة. ووفقًا لبعض المصادر، "يُثير إغلاق الحكومة الأمريكية المزيد من المخاوف بشأن البيانات مع البحث عن مؤشرات سياسية"، مما يُسلط الضوء على نقص المعلومات الذي يواجهه المشاركون في السوق.
ملخص سريع
يشهد الأسبوع الممتد من 13 إلى 17 أكتوبر/تشرين الأول 2025 حالة من عدم اليقين المتزايد، إذ يُهدد إغلاق الحكومة الأمريكية إصدار بيانات اقتصادية رئيسية، بما في ذلك أرقام التضخم ومبيعات التجزئة.
سيركز المتداولون على بيانات الإنتاج الصناعي، وإحصاءات التجارة الصينية، والناتج المحلي الإجمالي البريطاني، والناتج الصناعي في منطقة اليورو، بحثًا عن مؤشرات حول النمو العالمي ومسارات سياسات البنوك المركزية.
قد يؤدي غياب البيانات الأمريكية المهمة إلى زيادة تقلبات السوق، حيث يستكشف المستثمرون التفاعل بين آثار الرسوم الجمركية وتوقعات السياسة النقدية والمخاوف المالية.
بيانات الجفاف في الولايات المتحدة وتأثيرها على الاحتياطي الفيدرالي
تأثير الإغلاق على تحليلات السوق
من المتوقع أن يؤثر الإغلاق الحكومي الأمريكي المستمر على إصدارات البيانات المهمة التي عادةً ما تُوجّه قرارات التداول وتُشكّل توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي. في وقت إعداد هذا التقرير، لا تزال بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI)، ومؤشر أسعار المنتجين (PPI)، وإحصاءات مبيعات التجزئة، التي عادةً ما تصدرها الوكالات المغلقة حاليًا، في خطر.
كان إجماع السوق يتوقع ارتفاع أسعار المستهلك في سبتمبر بنسبة 0.3% على أساس شهري، بعد ارتفاعها بنسبة 0.4% في أغسطس، مع استقرار التضخم الأساسي عند 0.3%. وكان من المتوقع أن ترتفع أسعار المنتجين بنسبة 0.3% بعد انخفاض غير متوقع بنسبة 0.1% في أغسطس. ويمكن أن يُؤدي غياب هذه البيانات إلى حالة من عدم اليقين لدى المتداولين الذين يستعدون لخفض محتمل لأسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي.
الإنتاج الصناعي كمؤشر بديل
مع احتمال عدم توفر مقاييس التضخم التقليدية، تُصبح بيانات الإنتاج الصناعي التي يجمعها الاحتياطي الفيدرالي أهم إصدار أمريكي لهذا الأسبوع. ومن المقرر صدور هذه البيانات يوم الجمعة 17 أكتوبر، وستُقدم رؤىً حول صحة قطاع التصنيع والتأثير المحتمل للرسوم الجمركية الأمريكية على الإنتاج المحلي.
تشير شركة ستاندرد آند بورز جلوبال ماركت إنتليجنس إلى أن ضعف اتجاهات الأسعار "سيزيد من احتمالات خفض أسعار الفائدة من قِبَل اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC)، ولكن من المرجح أيضًا أن تتوقف مبررات خفض أسعار الفائدة على بيانات النشاط الاقتصادي". قد تظهر مؤشرات إضافية من المسوحات الإقليمية، بما في ذلك مؤشر إمباير ستيت للتصنيع في نيويورك (الأربعاء، 15 أكتوبر) ومؤشر فيلادلفيا الفيدرالي للتصنيع (الخميس، 16 أكتوبر).
مؤشرات سوق الإسكان
على الرغم من الإغلاق الحكومي، من المتوقع أن تستمر بيانات سوق الإسكان في موعدها المحدد. ستكشف تصاريح البناء وبدء الإنشاءات السكنية لشهر سبتمبر (الجمعة، 17 أكتوبر) ما إذا كان ارتفاع أسعار الفائدة وعدم اليقين الاقتصادي سيستمران في تثبيط نشاط البناء السكني. في الوقت نفسه، سيقيس مؤشر سوق الإسكان التابع للجمعية الوطنية لبناة المنازل (NAHB) لشهر أكتوبر (الخميس، 16 أكتوبر) ثقة شركات البناء مع اقتراب أشهر الشتاء التي تشهد عادةً تباطؤًا في النشاط.
بيانات التجارة الصينية: قياس تأثير التعريفات الجمركية
أداء الصادرات تحت المجهر
ستُقدم أرقام التجارة الصينية لشهر سبتمبر، والمقرر صدورها يوم الاثنين 13 أكتوبر، دليلاً حاسماً على كيفية تأثير الرسوم الجمركية الأمريكية على ثاني أكبر اقتصاد في العالم. ووفقاً لبعض المصادر، سيتم تدقيق البيانات بحثاً عن أدلة على تأثير الرسوم الجمركية الأمريكية، وكذلك لمعرفة ما إذا كانت العوامل المحلية، مثل زيادة الإنفاق المالي، قد تُعوّض بعض التأثير المُخفِّف للرسوم.
أظهرت الأشهر السابقة نتائج متباينة، حيث قام المُصدّرون أحياناً بشحن شحناتهم مُبكراً قبل تطبيق الرسوم الجمركية، مما أدى إلى ارتفاعات مؤقتة تليها انخفاضات حادة. ستساعد أرقام سبتمبر في تحديد ما إذا كانت أنماط التجارة تعود إلى طبيعتها أم أن تأثير الرسوم يتزايد.
مؤشرات التضخم والسياسة النقدية
ستُراقب بيانات التضخم الصينية لشهر سبتمبر (الأربعاء 15 أكتوبر) بحثاً عن أي علامات على ضعف الطلب أو ضغوط من جانب العرض. لا تزال اتجاهات أسعار المستهلك ضعيفة، مما يعكس إنفاقاً حذراً للأسر على الرغم من جهود التحفيز الحكومية. ستشير أسعار المنتجين، التي ظلت في منطقة الانكماش لفترات طويلة، إلى استمرار مخاوف فائض الطاقة الصناعية.
بالإضافة إلى ذلك، ستكشف أرقام القروض الجديدة باليوان، والمعروض النقدي (M2)، ونمو القروض (الثلاثاء، 14 أكتوبر/تشرين الأول) ما إذا كانت إجراءات التيسير النقدي التي اتخذتها بكين تكتسب زخمًا في أسواق الائتمان. تُعد هذه المقاييس بالغة الأهمية لتقييم فعالية استجابة الصين للسياسات الاقتصادية المعاكسة.
الإنتاج الصناعي والتجارة في منطقة اليورو
صحة قطاع التصنيع
ستُقدم بيانات الإنتاج الصناعي في منطقة اليورو لشهر أغسطس (الأربعاء، 15 أكتوبر) رؤىً حول صحة قاعدة التصنيع في الكتلة. وقد أشارت المسوحات الأخيرة، بما في ذلك بيانات مؤشر مديري المشتريات (PMI) من ستاندرد آند بورز جلوبال، إلى تباطؤ النشاط في الاقتصادات الرئيسية، بما في ذلك ألمانيا وفرنسا وإيطاليا. بالإضافة إلى ذلك، قد يُقدم تقرير مؤشر أسعار المستهلك في منطقة اليورو، الصادر يوم الجمعة، 17 أكتوبر، مزيدًا من المعلومات حول الوضع الاقتصادي العام للكتلة.
تداعيات الميزان التجاري
ستُلقي أرقام الميزان التجاري لمنطقة اليورو لشهر أغسطس (الخميس) الضوء على القدرة التنافسية للصادرات وتأثير التوترات التجارية العالمية على المُصنّعين الأوروبيين. وسيُقدم إصدار الميزان التجاري المُنفصل لإيطاليا (أيضًا الخميس، 16 أكتوبر) تفاصيل إضافية مُفصلة حول أحد أهم اقتصادات التصنيع في الكتلة.
تأتي هذه البيانات في الوقت الذي يُواصل فيه البنك المركزي الأوروبي العمل على تحقيق التوازن بين دعم النمو من خلال خفض أسعار الفائدة والحفاظ على استقرار الأسعار. وقد تُعزز أي دلائل على تجدد ضعف قطاع التصنيع التوقعات بمزيد من التيسير في سياسات البنك المركزي الأوروبي.
المملكة المتحدة: التركيز على الناتج المحلي الإجمالي وسوق العمل
النمو الاقتصادي عند مفترق طرق
يُعد رقم الناتج المحلي الإجمالي الشهري للمملكة المتحدة لشهر أغسطس (الخميس، 16 أكتوبر) أحد أهم البيانات الصادرة هذا الأسبوع لمتداولي الجنيه الإسترليني. أظهرت البيانات الأخيرة ركود الاقتصاد في يوليو، وأثارت المخاوف المستمرة بشأن التوظيف تساؤلات حول السياسة المالية قبل موازنة نوفمبر.
ووفقًا لمصادر مثل S&P Global Market Intelligence، "أظهرت البيانات السابقة ركودًا في الاقتصاد في يوليو واستمرار فقدان الوظائف الحاد، ويُعزى هذا الأخير بشكل كبير إلى موازنة العام الماضي". سيتضمن إصدار الناتج المحلي الإجمالي لشهر أغسطس تفاصيل إنتاج قطاعات التصنيع والخدمات والبناء، مما يوفر نظرة شاملة على أداء القطاعات.
تدهور سوق العمل
سيتم التدقيق في تقرير سوق العمل البريطاني لشهر أغسطس الصادر يوم الثلاثاء (14 أكتوبر) بحثًا عن أي مؤشرات على استمرار ضعف التوظيف. وقد أشارت بيانات مسح مؤشر مديري المشتريات الأخير إلى استمرار تسريح العمالة، مما يثير المخاوف بشأن القدرة الشرائية للمستهلكين والزخم الاقتصادي العام.
تشير شركة ستاندرد آند بورز جلوبال ماركت إنتليجنس إلى أن "المزيد من البيانات الضعيفة قد يُرجّح كفة خفض أسعار الفائدة من قِبَل بنك إنجلترا"، مشيرةً إلى أن اثنين من صناع القرار التسعة صوّتوا لصالح خفض أسعار الفائدة في الاجتماع الأخير بسبب مخاوف النمو. يُبقي البنك حاليًا أسعار الفائدة عند 4.0%، لكن تزايد الأدلة على ضعف الاقتصاد قد يدفع إلى اتخاذ موقف أكثر تيسيرا.
إصدارات رئيسية أخرى
الناتج المحلي الإجمالي السنغافوري
سيُقدم الناتج المحلي الإجمالي السنغافوري المُتقدم للربع الثالث (الثلاثاء، 14 أكتوبر) مؤشرًا مُبكرًا على النمو في أحد أكثر اقتصادات آسيا اعتمادًا على التجارة. وباعتباره مؤشرًا للنشاط الإقليمي، غالبًا ما يُشير أداء سنغافورة إلى اتجاهات أوسع نطاقًا تؤثر على الأسواق الآسيوية الناشئة.
التضخم والتجارة في الهند
ستكشف بيانات التضخم الهندية لشهر سبتمبر (الاثنين، 13 أكتوبر) ومؤشر أسعار الجملة (الثلاثاء) عن ضغوط الأسعار في أحد أسرع الاقتصادات الرئيسية نموًا في العالم. في غضون ذلك، ستُظهر أرقام التجارة (الأربعاء) كيف يتعامل قطاع التصدير الهندي مع التحديات العالمية المعاكسة.
التوظيف في أستراليا
ستُراقب التغيرات في التوظيف في أستراليا لشهر سبتمبر (الخميس، 16 أكتوبر) بحثًا عن مؤشرات على مرونة سوق العمل في مواجهة تباطؤ النمو الاقتصادي. وقد حافظ بنك الاحتياطي الأسترالي على موقف حذر، وستؤثر اتجاهات التوظيف على قرارات السياسة المستقبلية.
مؤشر ستاندرد آند بورز العالمي لمديري الاستثمار
سيكشف مؤشر ستاندرد آند بورز العالمي لمديري الاستثمار (IMI) لشهر أكتوبر (الثلاثاء، 14 أكتوبر) عن تحولات في معنويات مستثمري الأسهم الأمريكية المؤسسيين. أظهر استطلاع سبتمبر ارتفاعًا في عزوف المستثمرين عن المخاطرة وسط مخاوف بشأن التقييمات والبيئة السياسية. وستشير قراءة أكتوبر إلى ما إذا كانت هذه المخاوف قد ازدادت أم خفت حدتها بعد تحركات السوق الأخيرة. (مصدر: S&P Global)
الأرباح هذا الأسبوع
بالإضافة إلى ما سبق، قد يرغب المتداولون والمستثمرون في متابعة تقارير الأرباح التالية:
الثلاثاء 14 أكتوبر:
الأربعاء 15 أكتوبر:
الخميس 16 أكتوبر:
الخلاصة
قد يواجه المتداولون خلال الأسبوع الممتد من 13 إلى 17 أكتوبر/تشرين الأول 2025 بيئةً معلوماتيةً صعبة. ويُثير غياب البيانات الاقتصادية الأمريكية الرئيسية، بسبب الإغلاق الحكومي، حالةً من عدم اليقين في مرحلة حرجة للأسواق العالمية. ومع تسجيل التضخم الأمريكي الرئيسي آخر مرة عند 2.9% والتضخم الأساسي عند 3.1% في أغسطس/آب، يظل المشاركون في السوق متيقظين لأي دلائل على انتقال ضغوط الأسعار المرتبطة بالرسوم الجمركية إلى أسعار المستهلك.
في ظل هذه البيئة المحدودة بالبيانات، تكتسب الإصدارات الدولية أهميةً متزايدة. ستُقدم أرقام التجارة الصينية دليلاً على تأثير الرسوم الجمركية على التجارة العالمية، وستكشف بيانات المملكة المتحدة ما إذا كانت المخاوف المالية تُترجم إلى ضعف اقتصادي، وسيقيس الإنتاج الصناعي في منطقة اليورو صحة قطاع التصنيع. وسيتم تدقيق بيانات الإنتاج الصناعي الأمريكي، في حال صدورها، بحثاً عن أي مؤشرات على قوة أو ضعف الاقتصاد المحلي.
ينبغي على المتداولين الاستعداد لتقلبات محتملة متزايدة مع تكيف الأسواق مع المعلومات غير الكاملة وتكوين مراكزهم قبل اجتماعات البنوك المركزية المقبلة. ومن المرجح أن يُحرك التفاعل بين مخاوف النمو واتجاهات التضخم وتوقعات السياسات حركة الأسعار عبر فئات الأصول على مدار الأسبوع.
*الأداء السابق لا يعكس النتائج المستقبلية. ما سبق مجرد توقعات، ولا يُعتد به كنصيحة استثمارية.
أسئلة و أجوبة
هل يمكن أن يؤثر إغلاق الحكومة الأمريكية على تداولات السوق هذا الأسبوع؟
يهدد الإغلاق بتأخير أو إلغاء إصدار المؤشرات الاقتصادية المهمة، بما في ذلك بيانات مؤشر أسعار المستهلك، ومؤشر أسعار المنتجين، ومبيعات التجزئة. وهذا يخلق فراغًا في المعلومات قد يزيد من تقلبات السوق، حيث يعتمد المتداولون على مصادر بيانات بديلة وإصدارات دولية لقياس الظروف الاقتصادية. من المتوقع أن يستمر إصدار بيانات الإنتاج الصناعي من الاحتياطي الفيدرالي، مما يُقدم لمحة عن النشاط الاقتصادي الأمريكي. ومع ذلك، فإن الزمن وحده كفيل بكشف ما ينتظرنا.
ما هي أهم إصدارات البيانات التي يجب مراقبتها في حال عدم توفر أرقام التضخم الأمريكية؟
قد يرغب المتداولون والمستهلكون في التركيز على الإنتاج الصناعي الأمريكي (الجمعة)، ومسوحات التصنيع الإقليمية للاحتياطي الفيدرالي (نيويورك إمباير ستيت يوم الأربعاء، وفيلادلفيا يوم الخميس)، وبيانات التضخم والتجارة الصينية (الاثنين والأربعاء)، والناتج المحلي الإجمالي والتوظيف في المملكة المتحدة (الثلاثاء والخميس)، والإنتاج الصناعي في منطقة اليورو (الأربعاء).
كيف يمكن أن تؤثر بيانات التجارة الصينية على الأسواق العالمية؟
ستكشف أرقام التجارة الصينية لشهر سبتمبر مدى تأثير الرسوم الجمركية الأمريكية على أداء الصادرات، وما إذا كانت إجراءات التحفيز المحلية تُعوّض الضغوط الخارجية. قد تُشير أرقام الصادرات الضعيفة إلى مخاوف أوسع نطاقًا بشأن تباطؤ التجارة العالمية، بينما قد تُخفف الأرقام المرنة من حدة المخاوف بشأن تأثير الرسوم الجمركية. غالبًا ما تؤثر هذه البيانات على أسعار السلع الأساسية، وأسواق الأسهم الآسيوية، والعملات الحساسة لسلامة الاقتصاد الصيني.
ما هي تداعيات بيانات الناتج المحلي الإجمالي والتوظيف في المملكة المتحدة على الجنيه الإسترليني؟
قد تُعزز أرقام الناتج المحلي الإجمالي أو التوظيف الضعيفة توقعات خفض بنك إنجلترا لأسعار الفائدة، مما يُثقل كاهل الجنيه الإسترليني. تأتي هذه البيانات قبل ميزانية نوفمبر، وقد تؤثر دلائل الضعف الاقتصادي على قرارات السياسة المالية. صوّت اثنان من صانعي السياسات في بنك إنجلترا بالفعل لصالح خفض أسعار الفائدة في الاجتماع الأخير، لذا فإن أي تدهور إضافي قد يُرجّح كفة التيسير النقدي.
هل ينبغي على المتداولين تعديل استراتيجياتهم في ظل نقص البيانات الأمريكية هذا الأسبوع؟
نعم، ينبغي على المتداولين الاستعداد لاحتمال ارتفاع التقلبات واتساع فروق الأسعار بسبب انخفاض اليقين في السوق. يُنصح بالتركيز على الأدوات المالية المرتبطة بالاقتصادات التي صدرت بياناتها المؤكدة (مثل المملكة المتحدة والصين ومنطقة اليورو)، وتوخي الحذر مع اعتماد مراكزهم بشكل كبير على توقعات التضخم الأمريكية حتى يتم تأكيد توافر البيانات. تُصبح إدارة المخاطر بالغة الأهمية في هذه البيئة.
